研报掘金丨国信证券：首予芯联集成“优于大市”评级，盈利水平有望逐步改善
2025-05-20 15:58:37 星期二
格隆汇5月20日｜国信证券研报指出，芯联集成(688469.SH)2024年营收同比增长22.25%。1Q25 公司单季度毛利率3.67%(YoY+10.35pct，QoQ -0.75pct)；目前公司折旧高峰期已过，盈利水平有望逐步改善。根据Yole报告，公司位列全球MEMS晶圆代工厂第五名，是中国大陆唯一进入全球前五的MEMS代工企业。目前我国逐步成为汽车电动化与智能化的高地，而汽车半导体国产化率仍低；公司汽车收入占比超50%，车规功率主驱模块国内领先，碳化硅产品出货亚洲领先，模拟IC产品收入步入快速倍增期，覆盖国内头部车企客户，逐步具备车规级特色工艺一站式系统代工解决方案的能力；认为公司有望受益于汽车半导体国产化并逐步成为平台型的系统代工领先者，首次覆盖，给予“优于大市”评级。