作者 | 哥吉拉
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.18%，创业板指跌1.66%。
沪深两市成交额也达到19360亿，比昨天还多。昨天晚上Meta和微软财报成绩惊艳，尤其AI资本开支这块更是给了市场一剂强心针。早上AI概念果然十分强势。
然而，一到午后竟突然跳水，直接把大盘指数拖下来。
到底发生了什么？
01
突发跳水！
盘面上，除了AI应用、国产算力等概念，行业板块呈现普跌态势，能源金属、钢铁行业、煤炭行业、采掘行业、光伏设备、房地产开发、船舶制造、贵金属、化纤行业跌幅居前。
“反内卷”概念涉及到的诸多周期性板块，上周积累的巨大涨幅这两天吐的差不多干净了。从期货走势就可见一斑，今天玻璃、焦煤、多晶硅这几个品种接近跌停，A股钢铁、有色金属、房地产、煤炭这些板块纷纷跌超2%。
AI方面，算力产业链领涨，新易盛、胜宏科技、中际旭创、工业富联等多只大市值龙头股上涨，盘中股价均创历史新高。其中，工业富联涨6.04%，总市值盘中一度突破7000亿元。
液冷服务器、光模块、铜缆高速连接等板块上涨。新易盛、胜宏科技、中际旭创、工业富联、鼎通科技、沪电股份、东山精密、生益电子、天孚通信等个股盘中股价创历史新高。
受益于公司业绩超预期以及上调资本支出，美股微软、Meta盘后股价大涨，带动英伟达盘后股价上涨续创新高。
具体来看，Meta第二财季营收475.16亿美元，较去年同期增长22%，高于市场预期的448亿美元；净利润同比增长36%至183.37亿美元。
资本支出方面，Meta将全年资本支出的最低水平从上季度的640亿美元上调至660亿美元，资本支出范围在660亿美元至720亿美元之间。
微软二季度营收为764亿美元，同比增长18%；净利润为272亿美元，同比增长24%。微软表示，考虑到对云和人工智能产品的强劲需求以及大量合同积压，公司将继续在资本支出和运营费用方面进行投资，预计下个季度资本支出将超过300亿美元。
算力行业高景气度持续验证，而且随着接下来GB200、GB300进入上量期，有些景气环节还未充分反映到位，譬如液冷，英维克连续两天涨停，今天主力净买入了8个多亿。
原因在于，随着GB200、GB300进入上量期，液冷成为刚需，案带来快接头、冷板用量和价值量将大幅提升，可能需要引入新供应商，这些国内液冷相关公司出海提供了契机，可能通过直接或间接出海的方式带来业绩弹性。
变盘时刻发生在下午，连AI概念里都产生了分化，CPO、PCB下午接连跳水，而国产算力相比早盘更加强势，譬如寒武纪，神州数码、拓维信息等。
消息面上，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。国家互联网信息办公室于2025年7月31日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。
不过，算力板块从6月至今连续上涨，前期积累的获利盘在此位置选择兑现收益，也属于正常现象。
总的来说，近4300只股票下跌，涨停的只有50家个股，做多情绪对比上周的确弱了不少。
02
接下来怎么看？
今天的行情可以说是昨天走势的延续，但市场的担忧情绪有所加深。
主要是资金对当前宏观形势变化的更大范围反应。
首先，5月以来，在中美谈判持续迎来重大转机和国内政策面积极刺激下，A股和港股的市场信心实际上都非常好，也因此累计了挺大幅度的涨幅（沪指9%+、创业板20%+，港股恒指16%+）。
但这几天，形势明显有所转变。
首先最重要的是关税谈判带来变量。
就在前两周，新闻上还报道双方都有释放善意信号，美方部分官员也发言对谈判有积极预期，还有报道特朗普有望再次来访。在正式会谈前日，美中贸易全国委员会董事会主席芮思博还率一众美国商团访华，成员包括苹果公司、高盛集团、赛默飞世尔科技等多家科技巨头的高管，涉及制造业、物流、科技、旅游、医疗等多个行业。代表团于7月28日至30日访华，29日上午到访中国贸促会，与贸促会会长进行了近一个小时的闭门会谈。
这么友好的双方接触，也令市场连续上涨。
如今，第三轮谈判，目前看来是还没有谈出实质内容，仅仅是宣布继续维持目前的关税，展期90天。
而在这个节骨眼上，今天午后新闻传来，国家互联网信息办公室就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司，更让市场感觉嗅到一些不一样的味道。
之前黄仁勋高调来访，谈了很多，H20芯片也是获得重新对华销售允许，最近传闻还向台积电追单，以补充其现有的60万至70万块H20芯片库存。
现在，风向似乎变了。那么之前积极预期下带来涨幅，回吐也就很自然了。
不过对于谈判，或许也不用太过于转为悲观。毕竟现在除了我们和印度外，和欧日韩等其他主要国家已经谈妥。加上之前对方商团来访，特朗普也说了将会在9-11月之间来访，那么可能不一定要再等到90天后才出结果。
同时，今天还有制造业PMI指数、综合PMI产出指数、服务业商务活动指数等重要宏观数据披露，反映景气水平较上月有所回落，也给市场带来了回调的压力。
所以这两天，期货市场里很多的工业品价格都出现了大幅回调，尤其是之前因为“反内卷”政策刺激而疯狂逼空式暴涨的有色、建材、化工等品种。
玻璃、纯碱期货主力合约的价格目前几乎跌回到了飙涨前的起点。
就两“反内卷”概念最核心品种的多晶硅，碳酸锂、工业硅也再次差点走向跌停。
在股市里的“反内卷”概念股和近期大热的水电站建设概念股就更不必说了，不少个股自高点回撤超过了20%。
总的来说，现在的市场正处于预期落空后的回调期，叠加两国贸易谈判这个最关键的变量预期转弱，不排除短期市场依旧会进行弱势回调，直到重新等到重磅的政策面或消息面的刺激。
大概率，8月份会是一个调整波动较为频繁的月份。
而在期间，对资金来说，可能避险策略仍会是首选。昨天的重磅会议虽然没有提到太多增量政策，但也明确了下半年货币政策继续宽松、加力促消费、推进“反内卷”等工作。这肯定能为市场后续继续带来炒作题材。
同时，避险的资产也可能会是资金重新关注的方向。
昨日提到，大A之所以还能稳在3600，高股息板块扮演了关键的角色，银行、保险、电力等权重板块在市场整体情绪不佳的形势下取得反弹。资金流向上趋势明显，截至收盘，银行、游戏、保险等净流入排名靠前。
银行股之前分析过多次，高分红资产一直是投资者追求稳健收益的重要方向，多数头部银行股息率能长期稳定在4%以上，对比如今不到1年存款利率1%和十年国债利率不足2%的收益率，具有非常大的吸引力。同时，近年来部分上市银行分红比例的提升，有助于推动银行股价上行和银行经营质量逐步提升，更适合长线资金去布局。
今天银行板块虽然也跟随市场下跌，但跌幅相对其他赛道板块明显小不少。甚至农业银行、建设银行、工商银行、邮储银行、中国银行等几大国有大行走出了逆势翻红。
可见，大资金并不傻，并且动作还不慢。
03
尾声
总的来看，近期市场利空因素不少，缺乏积极题材，是难怪市场要进行回调。
在当前环境下，对于之前因消息题材炒作涨幅过高的概念板块，更需要注意回调波动。
股神巴菲特一直强调“投资就像打麻将，先保证自己不胡牌也不输钱，才有机会等别人出错牌时赢大钱。”
本金在，机会就在；本金没了，一切都是空谈。这不是保守，而是对“长期存活”的清醒认知——毕竟，投资比的不是谁短期内赚得多，而是谁能在市场里活更久。（全文完）